买券商股被合并重组搞晕了？
2025年Q1券商增速榜单出炉，国泰海通391%、国联民生800%的暴涨背后藏玄机。
真实增长得挤干水分看扣非。
左手并购右手发币成了券商业绩密码。
国泰海通那391%的净利增幅，近90亿来自合并海通的账面魔术。
人家财报早拆穿了：扣非净利32.9亿，实际增速60%。
倒是虚拟资产牌照玩得溜，USDT直接买港股的操作，妥妥收割币圈股民两拨流量。
隔壁国联民生更离谱，去年亏2亿今年赚3.7亿，数据全靠民生证券并表硬抬。
无锡国资搞的新能源代币债券，听着唬人，其实项目储备前三的老底子才是真本事。
IPO战场更显真功夫。
上半年48家新股380亿融资，国泰海通承销7家排第一，47亿金额压过华泰。
这实打实的投行本事，比并购带来的纸面富贵靠谱多了。
中信建投闷声发大财，84亿承销额稳坐头把交椅。
弘业期货这种老实人反而被忽略。
109%增长全靠大宗商品交易，企业避险需求撑起九成收入。
接入香港虚拟平台也就是锦上添花。
现在券商都爱追风口，发币并购搞得花里胡哨，结果核心业务强的还是中信银河这些老牌。
国信89%增长、广发79%增速，可都是实打实的经纪投行业务撑起来的。
水分挤干才知道谁在裸泳。
并表带来的高增长就一阵风，牌照创新听着炫酷，最后还得看经纪业务能不能落地。
追高那些暴涨券商的真得小心点。
看这数据就懂了。
国泰海通表面赚122亿，实际主营才32亿。
国联民生数据起飞全靠填坑。
中信建投接项目闷声赚钱，银河国信踏踏实实做业务。
玩并购发币的噱头再响，不如人家中信证券扣非64亿的硬实力。
追概念炒重组？
小心接到最后一棒。