美国当前推动的稳定币挂钩美元机制，好多金融大号在感叹先进性，殊不知几十年前，国民党时期都已经玩过这种稳定币了，不过那时候叫法币后面演变成金圆券。
稳定币与国民党时期的银元挂钩、法币挂钩金圆券政策，在本质逻辑、运作机制及潜在风险上存在深刻共性，其核心均是通过名义锚定与信用背书掩盖货币超发风险，最终可能导致系统性金融崩溃。以下从挂钩机制、超发逻辑及影响三个维度展开分析：
一、挂钩机制的实质共性：名义锚定与信用背书
1. 名义锚定 vs. 实质储备脱钩
- 稳定币（挂钩美元）：美国《GENIUS法案》要求稳定币发行机构必须以1:1比例持有美元现金或93天内到期的短期美债作为储备。表面上是严格的资产背书，但实际允许发行方通过“1美元抵押→发行1稳定币→购买1美债”的循环操作，理论上可创造双倍货币供应量（如渣打银行预测稳定币市场规模2028年将达2万亿美元）。
- 风险点：储备资产集中于美债，将稳定币价值与美债信用绑定，但美债本身依赖美国财政信用（当前36万亿美元国债压力、穆迪下调评级）。
- 银元券/法币（挂钩银元、黄金名义）：1935年法币改革初期承诺1法币兑1银元，但很快转向外汇本位（挂钩英镑/美元），实际储备不足；1948年金圆券宣称含金量（0.22217克/元），1949年银圆券承诺1:1兑银元，均因国库无足够贵金属储备而迅速失信。
- 共同逻辑：挂钩资产（银元、黄金）仅为名义信用符号，发行方通过政治强权背书，掩盖储备空心化。
2. 信用背书依赖政治强权
- 稳定币由美国立法强制绑定美债，本质是将私营稳定币纳入美元信用网络，形成“美元→稳定币→美债”闭环，为美债创造新需求。
- 国民党银元券发行依赖政权强制兑换（300万法币兑1金圆券），但缺乏白银储备支撑。
- 共性：三者均以国家信用为隐形担保，但实际挂钩资产流动性不足或价值虚高。
二、货币滥发机制：脱离储备约束的债务货币化
1. 超发动力：财政融资需求
- 稳定币：直接服务于美债消化。美国需开辟新融资渠道（传统买家中日欧减持美债），稳定币将全球散户资金转化为美债增量，覆盖特朗普任期新增国债发行。
- 法币/金圆券：国民党为内战军费超发法币（1945-1948年法币增发超千倍），金圆券强制收兑民间金银却无储备。
- 核心相同点：均将货币发行作为财政融资工具，以债务货币化缓解政府赤字。
2. 超发技术手段的演进
- 稳定币：区块链技术实现“链上印钞”，通过算法和智能合约快速扩张（如Tether持有1200亿美元美债，超德国外储规模）。
- 金圆券：行政命令强制兑换，脱离贵金属约束。
- 银元券：名义挂钩白银但禁止民间持有银元，切断赎回渠道。
- 本质：从物理超发（纸币）→数字超发（链上稳定币），技术升级但脱离储备的本质未变。
三、货币滥发的三重影响：通胀、财富掠夺与货币主权侵蚀
1. 恶性通胀与购买力崩溃
- 法币与金圆券超发直接导致1948年上海物价指数上涨14万倍，民众扛袋钞票购米。
- 稳定币若因美债违约或挤兑引发信任危机（如硅谷银行破产致USDC脱钩至0.87美元），可能触发链上抛售，传导至美元信用。
- 通胀机制：超发货币未被实体经济吸收→货币贬值→物价飞涨（符合“货币供给＞商品供给”的通胀原理）。
2. 财富再分配与社会不公
- 国民党时期：官僚资本借超发套购物资，民众储蓄蒸发。
- 稳定币时代：美债收益归发行机构（如Circle），散户承担通胀税；若稳定币崩盘，底层用户资产归零。
- 共性：超发本质是向民众征收隐形通胀税，加剧贫富分化。
3. 货币主权侵蚀与国际博弈
- 对内削弱央行调控能力：稳定币采用100%准备金制度，资金锁定于美债，削弱银行信贷创造能力（传统货币乘数达10倍），美联储利率政策效力下降。
- 对外扩张货币霸权：
- 美元稳定币（如USDT）已成19大美债持有方，通过跨境支付（年交易量28万亿美元超Visa+万事达）渗透贸易场景，挤压他国货币主权（如新加坡商家接受USDT削弱新元地位）。
- 类似国民党银元券失败后民间回归袁大头黑市，多国正推动非美元稳定币（如香港离岸人民币稳定币）抵御美元替代。
四、历史镜鉴：货币挂钩的本质是信用博弈
- 国民党教训：银元券、金圆券的崩溃源于政治信用破产＞技术性超发。民众对纸币失去信任后，回归实物货币（银元）或外币。
- 美国稳定币风险：若美债信用坍塌（如债务违约），稳定币将成“链上金圆券”；但当前美国通过立法将稳定币纳入美元体系，意图强化而非颠覆美元霸权。
- 核心矛盾：任何挂钩机制若脱离实质储备约束，终将暴露信用空心化。加密货币的“去主权”理想被收编为主权货币扩张工具，揭示金融权力本质从未改变。
三种货币挂钩机制对比
下表总结了美国稳定币、国民党银元券和金圆券的主要特征及影响：
对比维度 美国稳定币（挂钩美元） 国民党银元券（挂钩银元） 国民党金圆券（挂钩黄金名义）
挂钩资产 美元现金/93天内美债 白银（名义） 黄金（名义）
储备实质 集中于美债，与美债信用绑定 国库无足够白银储备 无足够黄金储备
超发机制 “1美元抵押→发1稳定币→购1美债”循环 行政命令强制兑换，脱离贵金属约束 恶性超发，无储备支撑
主要目的 为美债创造新需求，消化国债 缓解政府财政赤字 内战军费融资
技术手段 区块链“链上印钞” 物理超发(纸币) 物理超发(纸币)
通胀风险 美债违约或挤兑可能引发信任危机 1948年上海物价指数上涨14万倍 恶性通胀，物价飞涨
财富影响 美债收益归发行机构，散户承担通胀税 官僚资本套购物资，民众储蓄蒸发 民众财富被掠夺
货币主权 削弱美联储调控能力，扩张美元霸权 失败后民间回归银元黑市 货币信用彻底崩溃
货币滥发的主要影响维度
1. 通胀效应
- 传导路径：超发货币 → 流动性过剩 → 商品需求激增 → 物价上涨 → 购买力下降
- 案例：金圆券时期米价一日数涨，民众以袋装钞购物
2. 财富再分配
- 受益方：接近货币发行权的群体（官僚资本、稳定币发行机构）
- 受损方：工薪阶层、储蓄持有者、小商户
- 机制：超发货币稀释民众购买力，形成“通胀税”
3. 货币主权侵蚀
- 美元稳定币挤压他国本地货币使用场景（如新加坡商家接受USDT）
- 离岸人民币稳定币成为抵御美元替代的工具
结语：金融的本质是信用，而非符号。（我说的）
历史从未远去，货币挂钩的承诺一旦脱离实体价值支撑，终将沦为财富掠夺的工具。国民党银元券的崩溃警示：政治信用是货币的最后防线。美国稳定币虽技术先进，但其与美债深度绑定，实将全球民众卷入美元信用赌局。若美债危机爆发，链上挤兑可能重演“数字版金圆券灾难”。当前香港推动离岸人民币稳定币、东盟贸易去美元化，正是对单一货币霸权的防御性反击。货币的未来，终将回归真实价值创造与多元制衡的理性之路。
如果体系中有漏洞，我们可以抓住这次机会，终结美元霸权。