IO、HO、MO期权：隐波低位震荡，策略备兑增收

【本周各期权隐含波动率明显震荡回落】当前 4 月 IO、HO 和 MO 平值看涨看跌期权隐波均值分别约在 14.53%、14.2%和 22.94%，与 30 日历史波动率相比，分别溢价 0.47 个百分点、0.5 个百分点和 1.74 个百分点。 IO 和 HO 隐波溢价回归至历史适中水平，隐波绝对值整体处于历史低位，历史上财报季标的指数震荡走势概率偏大，预计期权隐波受此影响呈低位震荡格局。 标的指数本周回落明显，期权隐波未上行反明显回落，表明市场对标的指数以震荡思路定价，此定价方式在市场转向现实过程中或延续。 持仓 PCR 值回落，MO 期权更明显，卖出看涨期权投资者比例增大，短期标的指数上方压力增大。IO 和 MO 看涨期权最高持仓分别在行权价 4000 点和 6600 点处，此位置附近为对应标的指数强压力区，短期上破难度大。 策略上，震荡行情下建议投资者以利用虚值看涨期权卖方备兑增收为主。